编译：许晟洁、成艳丽

全球银行跨境借贷行为在年二季度大幅缩水，很大程度上抵消了该数据在第一季度的增长。BIS区域银行统计数据（locationalbankingstatistics,LBS）显示，年2季度的跨境借贷下滑了亿美元，导致6月末跨境借贷的同比增速仅为1%，远低于3月末的6%。鉴于全球跨境借贷在年一季度增长了亿美元，综合来看，年上半年全球银行跨境借贷仅增长了亿美元。LBS数据是基于银行所在地的统计数据，包含了报告国家所有中介银行机构的借贷行为，不考虑各银行母公司的国籍。

对发达经济体和新兴市场的银行借贷在年二季度有所分化。发达经济体的跨境借贷下降了亿美元，抵消了其在年一季度增长的亿美元。相反的，新兴市场的跨境借贷在年二季度增长了亿美元，几乎收复了其在一季度下滑的亿美元。但即便如此，对新兴市场的跨境借贷的同比增速也仅为-1%，也是自年9月中旬以来首次跌入负增长区间。

对发达经济体的跨境借贷在年3月末至6月末期间的大幅萎缩吞没了其在前一季度的增长。对发达经济体的跨境借贷在年一季度增长了亿美元，但在二季度下降亿美元。截至年6月末，对发达经济体的跨境借贷规模为亿美元。

对发达经济体的银行和非银行部门的跨境借贷在二季度均大幅缩水。图1列示了对发达经济体的银行以及非银行部门跨境借贷。对银行的跨境借贷在年一季度增长了亿美元，二季度则收缩了亿美元，从而导致6月末对银行的跨境借贷规模仅为亿美元，同比增速为-2%，进入负增长区间；对非银行机构的跨境借贷在年一季度增长了亿美元，二季度则下滑了亿美元，导致其同比增速从3月末的10%下滑至6月末的5%。

以欧元和美元计价的借贷行为的大幅萎缩是导致二季度对发达经济体跨境借贷整体下滑的主要原因。欧元计价的借贷行为通常占整个发达经济体跨境借贷的三分之一；其在本季度借贷规模的萎缩中其贡献过半。LBS数据显示，二季度欧元借贷下滑亿美元，带动其同比增速从3月末的9%下滑至截至6月末的1%。对发达国家的美元借贷下滑亿美元，同比增速滑落至-2%，为年二季度以来的首次负增长。瑞郎和日元借贷在二季度也小幅萎缩，分别下滑亿美元和90亿美元。然而，英镑借贷有所扩张，增长了亿美元，但增幅小于一季度。

CBS数据显示的发达经济体跨境借贷的缩水幅度要远比LBS所显示的温和。BIS合并银行统计数据（consolidatedbankingstatistics,CBS）显示，发达经济体的跨境借贷规模从3月末的10.万亿美元下滑至9.万亿美元，下滑亿美元。LBS和CBS数据显示结果不同的主要原因来自两方面。一方面，LBS中按金融工具划分的数据显示，亿美元借贷规模的滑落是由“其他金融工具“造成的，这部分主要包括银行衍生品头寸的市值。这些衍生品头寸并没有包括在CBS中的数据中。另一方面，LBS数据中有亿美元的下滑是由于同一集团不同分支机构之间的借贷造成的，这部分数据也没有包括在CBS中。

在经历了连续两个季度的萎缩之后，对新兴市场的跨境借贷在二季度温和增长。但即便如此，二季度亿美元的增长并不足以覆盖其上一季度的萎缩，截至6月末其同比增速为-1%，与年四季度的14%的近期高点相比继续下滑。

对亚洲新兴市场尤其是中国的跨境借贷势头持续下降。新兴市场借贷在年二季度虽然增长了亿美元，但其同比依然是负增长（-2%）。这部分增长依然主要来自中国，中国依然是最大的新兴市场借贷国家，其跨境借贷规模相当于1万亿美元。但是，尽管中国的跨境借贷在年二季度增长了亿美元，其同比增速仅为-3%。专栏2则简要介绍了中国的境外借贷情况。

其他新兴市场的海外借贷情况各不相同。韩国的跨境借贷增长了26亿美元，但印度和印尼均有所萎缩，分别下降了35亿美元和14亿美元。

拉丁美洲和加勒比地区的跨境借贷整体来看在年二季度基本保持稳定；但地区内各个国家的具体情况却并不一样。巴西作为新兴市场中第二大借贷国，其跨境借贷规模在二季度下滑51亿美元，导致其当前规模下滑至亿美元。墨西哥作为该地区内的第二大借贷国，在二季度也下滑了30亿美元，当前跨境借贷规模为亿美元。然而，委内瑞拉的跨境借贷增长了20亿美元，同比增长为11%；该增长主要来自于其银行部门跨境借贷的增长。阿根廷、厄瓜多尔、圭亚那和乌拉圭等国家的跨境借贷也均有所增长（各增长10亿美元左右）。

欧洲新兴市场的跨境借贷整体萎缩，各个国家也不尽相同。在年3月末至6月末期间，对欧洲新兴市场的跨境借贷萎缩35亿美元，但地区内每个国家的情况又各不相同。俄罗斯和乌克兰的跨境借贷进一步下滑。其中，俄罗斯下滑了80亿美元，同比增速下滑至-30%，当前规模为亿美元；而乌克兰的跨境借贷在年2季度下滑4.73亿美元，同比增速下滑至-44%。保加利亚和土耳其同样也有所下滑（分别下滑11亿美元和35亿美元）。然而，捷克和波兰的增长显著，分别增长了19亿美元和52亿美元，波兰的季度增长主要来自于银行间的跨境借贷。

非洲和中东地区的跨境借贷整体增长。年二季度，对非洲和中东地区的跨境借贷增长60亿美元，同比增速为11%，当前规模为亿美元。该地区的跨境借贷自年初以来一直稳步增长。强劲的增长主要来自于阿联酋（亿美元）、卡塔尔（20亿美元）、和埃及（15亿美元）。相反，对尼日利亚、沙特以及南非的借贷均有所下滑（分别下滑12亿美元、18亿美元和23亿美元）。

越来越多的数据证明，一种全球通用融资货币的贬值通常伴随着来自其他国家使用该货币借贷的增加，从而最终导致该货币计价跨境借贷的整体增长。美元曾经如此，LBS数据显示欧元也是如此。数据显示，平均来看随着欧元的贬值，欧元区外国家的欧元借贷快速增长；欧元贬值通常伴随着欧元跨境借贷的增长；相反的，当欧元升值时，欧元计价的跨境借贷规模通常萎缩。这种关系主要由银行间的跨境借贷主导。

专栏二：中国的海外借贷情况

中国居民的海外借贷继续下滑。BIS的合并银行统计（consolidatedbankingstatistics,CBS）数据显示，中国居民的海外借贷，包括在外资银行驻中国分支机构的借贷，在年6月末合计为12万亿美元，较其年9月末13万亿美元的近期高点继续下滑。截至年年中，几乎三分之二的海外借贷发生在总部设在BIS报告国家的银行。总部在BIS报告国家之外但在BIS报告国有分支机构的情形，比如中国的银行在香港地区的分支机构，占了中国境外借贷的三分之一。这一部分，也被称为“外部银行（outsideareabanks）”，从年9月末的亿美元下滑至年6月末的0亿美元。不同于总部在BIS报告国家的银行，这些外部银行的数据是非合并报表的，因此有可能包含集团内部的借贷头寸。

在过去几年中，中国海外借贷的大部分以银行借贷的形式存在。这部分银行间借贷在年二季度末约占总跨境借贷的二分之一。然而，这部分借贷从年年中的亿美元下滑至年年中的亿美元。相反的，国际机构对中国非银行的私人机构的借贷在过去几年中稳定增长，其规模从年年中的亿美元增长至年中的亿美元。

短期借贷的下滑导致了中国跨境银行间借贷的下滑。一年以内的借贷从年年中的亿美元下滑至年年中的亿美元。这部分借贷在年二季度末占到总跨境借贷的75%，因此反映了全球银行对中国借贷下滑的大部分。

虽然跨境银行借贷在年二季度有所萎缩，但国际债券的发行在整个年上半年保持相对强势，但这一情况在三季度却又有所反转。国际债券的净发行额在三季度下降至亿美元，相对于前一季度以及年三季度分别下滑79%和78%，这也是自年一季度以来的最大的下滑。发达经济体和新兴市场的国际债券发行均有所萎缩。发达经济体国际债券的净发行额为亿美元，比前一季度下滑亿美元。新兴市场国际债券净发行额仅为15亿美元，较上季度减少亿美元。剩余部分则由境外中心以及国际机构发行的。

新兴市场的债券发行萎缩尤其严重。对发达经济体而言，尽管第三季度有所萎缩，但其年前三个季度累计净发行额为2亿美元，超过了之前四年的任何一年。然而，新兴市场在年前三季度仅发行了亿美元，明显低于近几年。

季节性只能部分解释三季度债券发行数据的疲弱，其大部分应该还是对于全球金融市场的动荡尤其是新兴市场动荡的一种反映。国际金融协会（TheInstituteofInternationalFinance）认为，对于新兴市场投资而言年三季度是自金融危机以来最困难的一段时间。越来越多的人对于新兴市场经济基本面、大宗商品价格下跌以及债务负担上升等的担心导致如此。而且，更多的资金开始